我国中小板上市公司IPO首日超额收益研究【优秀3篇】
我国中小板上市公司IPO首日超额收益研究 篇一
随着我国资本市场的不断发展，中小板上市公司的IPO首日超额收益逐渐成为投资者关注的焦点。IPO首日超额收益是指新股上市首日收盘价与发行价之间的差额，它可以被视为市场对新股的热度和市场参与者对新股的投资价值的一种反映。本文将通过对我国中小板上市公司IPO首日超额收益的研究，探讨其影响因素和市场表现。
首先，我们来看一下我国中小板上市公司IPO首日超额收益的整体情况。根据统计数据显示，自2009年以来，中小板上市公司的IPO首日超额收益呈现出明显的波动趋势。在市场繁荣时期，超额收益普遍较高，而在市场低迷时期，超额收益则普遍较低甚至为负值。这表明市场的整体走势对于新股的表现有着重要的影响。
其次，我们来探讨一下影响我国中小板上市公司IPO首日超额收益的因素。首先，公司的基本面和市场环境是决定首日超额收益的重要因素。一般来说，公司的盈利能力、成长潜力以及市场的供需关系都会对超额收益产生影响。另外，发行价格和市场认可度也是影响超额收益的因素之一。如果发行价格过高或者市场对公司的认可度不高，那么超额收益很可能会较低。
最后，我们来分析一下我国中小板上市公司IPO首日超额收益的市场表现。研究数据显示，超额收益与后续的股价表现存在一定的相关性。具体来说，超额收益较高的新股在后续的表现中往往也较为出色，而超额收益较低的新股在后续的表现中往往也较为疲软。这表明投资者对于超额收益的反应是理性的，他们会根据超额收益来判断新股的投资价值。
综上所述，我国中小板上市公司IPO首日超额收益是一个重要的研究领域。通过对其影响因素和市场表现的研究，可以帮助投资者更好地理解市场的运作规律，从而做出更加明智的投资决策。同时，对于中小板上市公司来说，提高首日超额收益也是一个重要的目标，可以通过加强基本面建设、优化发行价格和提高市场认可度等方式来实现。
我国中小板上市公司IPO首日超额收益研究 篇三
我国中小板上市公司IPO首日超额收益研究
摘 要：本文以我国2010至2011年上市的中小板企业为研究对象，试图解释超额收益率问题。数据的选取标准是在2010年以后审核过会的中小板上市公司，总共246家企业。研究发现IPO发行价格、市盈率、换手率对首日收益率具有显著的影响，其他基本面因素对该收益率影响不显著。
关键词：中小板IPO;超额收益率
一、引言
IPO指首次公开募股，是企业通过证券交易所首次公开向投资者发行股票，以期募集用于企业发展资金的过程。完善的股票市场包含两个部分，发行市场和流通市场。现阶段，我们国家越来越强调保护投资者的利益，确保我国资本市场健康发展。
IPO的研究是非常热门的课题，国内外学者做了大量的研究。IPO抑价是IPO研究的重要组成部分，IPO抑价就是上市公司新股首日收盘价格远大于股票的发行价格。本文试图通过发掘影响IPO定价的因素来解释超额收益率。
二、研究假设
为研究的方便本文做出以下假设：
假设一：公司销售毛利率越高，公司越能受到追捧，则越有可能在二级市场上产生高的首日回报率。
假设二：公司成长性越强，即主营业务收入增长率越高，公司的未来越被投资者看好，所以IPO首日的回报率也越大。
假设三：公司的`资产负债率越高，IPO首日的回报率越低。
假设四：IPO定价的大小对首日的回报率是负影响，即新股定价越高，首日回报率越低。
假设五：IPO的市盈率越高，则首日回报率越高。
假设六：首日上市新股的数量越多，IPO首日回报率越小。
假设七：中签率对首日回报率是负面的，所以中签率越高，首日回报率越小。
假设八，换手率对首日回报率呈正面影响，换手率越高首日回报率越大。
三、研究设计与分析
变量的设计：
首日收益率本文用首日收盘价减去IPO发行价格，然后用该价差除以IPO发行价格，由此得到IPO首日收益率。这个指标用IR表示，发行价格为P0，首日收盘价格为P1，所以IR=P1-P0P0。销售毛利率R的指标，本文是采用2008-2010年度财务表表的均值。成长性指标Growth，本文采用的是近三年(2008-2010的主营业
模型的设计：
从被解释变量的分布，可以发现新股的首日收益率整体上明显为正数，并且初步可以推断出新股收益率受市场因素比较大，同一时间附近发行的新股，聚集在一个区域，尤其是新股收益率不高的时候。
对解释变量与被解释变量的描述性统计分析，IPO首日收益率最大值为235.04%，最小值为15.55%，均值为32.24%;销售毛利率最大值为96.42%，最小值为6.83%，均值为29.69%;主营业务收入增长率最大值为411.03%，最小职位-35.75%，均值为18.77%;资产负债率最大值为85.69%，最小值为14.88%，均值为46.45%;发行价格最大值为148元，最小值为5.8元，均值为27.61元;市盈率最大值为223.17，最小值为19.97，均值为55.54;首日上市数量最大值为32000万股，最小值为1064万股，均值为3044.86;中签率最大值为65.52%，最小值为0.21%，均值为1.54%;换手率最大值为95.27%，最小值为17.99%，均值为70.85%。
四、实证结果分析
本文采用OLS方法对样本数据做线性回归，从回归结果来看，发行价格、市盈率、换手率对IPO首日收益率的影响均通过了1%显著性的检验。发行价格对被解释变量呈显著的负影响，与预期一致;市盈率对被解释变量是呈显著正影响，与预期的符号也是一致的;换手率对被解释变量的影响显著为正，与预期一致;其他解释变量的没有通过显著性检验。
销售毛利率、主营业务收入增长率、资产负债率可以归结为股票的基本面因素，资产负债率的系数为负数，与前文的分析相悖。从一个角度反映出在我国IPO中，投资者参与次新股的投资不太关注企业的基本面，不能算作是真正的投资，或者说只是“投机行为”。市盈率越高，首日收益率越高，表明机构投资的看法能对市场行为起到一定的指导作用。
五、研究结论与研究展望
本文得出：发行价格、市盈率、换手率因素显著为正。在我国IPO中，投资者更偏好价格更小的股票，存在“价格幻觉”，投资者的直觉是相同的投资金额，购买价格更低的股票，获得的数量更多。
要规范市场行为、保护投资者的利益，必须严格管理市场上有可能给出报价的机构，促使它们给以一个公平合理的价格，严厉打击扰乱市场的行为。(作者单位：江西财经大学)
参考文献
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