谈实物期权与金融期权的对比分析【通用3篇】

谈实物期权与金融期权的对比分析 篇一

实物期权和金融期权是衍生品市场中常见的两种期权形式。实物期权是指投资者获得实物资产的买卖权利，而金融期权则是指投资者获得金融资产的买卖权利。本文将从交易方式、风险特点和市场流动性三个方面对实物期权和金融期权进行对比分析。

首先，实物期权和金融期权的交易方式存在差异。实物期权的交易方式相对较为灵活，可以通过场内或场外交易进行买卖。而金融期权则主要通过交易所进行买卖，交易流程相对标准化。实物期权的交易方式更加灵活，可以根据投资者的需求进行定制化交易，而金融期权的交易方式相对更为规范化，交易流程更加透明。

其次，实物期权和金融期权的风险特点也存在差异。实物期权的风险主要源于实物资产的价格波动和市场供求关系的变化。例如，某公司购买了原油实物期权，如果原油价格出现大幅下跌，将导致该公司购买的实物资产价值减少。而金融期权的风险主要源于金融市场的波动和金融资产价格的变化。例如，某投资者购买了股票期权，如果股票价格下跌，将导致该投资者购买的金融资产价值减少。实物期权和金融期权的风险都是与资产价格相关的，但实物期权的风险更加直接，与实物资产本身的价值相关；金融期权的风险更加间接，与金融资产的价格相关。

最后，实物期权和金融期权的市场流动性也存在差异。实物期权的市场流动性相对较弱，因为实物资产的交易相对较为复杂，交易规模较小，交易周期较长。而金融期权的市场流动性相对较强，因为金融资产的交易相对较为简单，交易规模较大，交易周期较短。金融期权的市场流动性强，投资者可以更加便利地进行买卖操作，而实物期权的市场流动性较弱，投资者的买卖操作相对受限制。

综上所述，实物期权和金融期权在交易方式、风险特点和市场流动性等方面存在一定的差异。投资者在选择期权投资策略时，需要根据自身需求和风险承受能力，综合考虑实物期权和金融期权的特点，做出适合自己的选择。

谈实物期权与金融期权的对比分析 篇二

实物期权和金融期权是衍生品市场中两种常见的期权形式。在本文中，我们将从投资对象、灵活性和成本效益三个方面对实物期权和金融期权进行对比分析。

首先，实物期权和金融期权的投资对象存在差异。实物期权的投资对象通常是实物资产，如商品、房地产等。投资者可以通过购买实物期权来获得购买或销售实物资产的权利。而金融期权的投资对象则是金融资产，如股票、债券等。通过购买金融期权，投资者可以获得购买或销售金融资产的权利。实物期权和金融期权的投资对象不同，投资者可以根据自身需求和市场情况选择适合自己的投资对象。

其次，实物期权和金融期权的灵活性存在差异。实物期权的交易相对较为复杂，需要涉及实物资产的交割和清算。这使得实物期权的交易比较繁琐，并且交易过程相对较长。而金融期权的交易相对较为简单，可以通过交易所进行标准化的交易。金融期权的交易流程相对较为规范化，交易过程相对较短。实物期权和金融期权的交易灵活性不同，投资者可以根据自身需求和交易方式选择适合自己的期权形式。

最后，实物期权和金融期权的成本效益存在差异。实物期权的交易成本相对较高，因为涉及到实物资产的交割和清算，需要支付相关的手续费和交易成本。而金融期权的交易成本相对较低，因为可以通过交易所进行标准化的交易，交易成本相对较低。实物期权和金融期权的成本效益不同，投资者可以根据自身需求和成本承受能力选择适合自己的期权形式。

综上所述，实物期权和金融期权在投资对象、灵活性和成本效益等方面存在一定的差异。投资者在选择期权投资策略时，需要综合考虑实物期权和金融期权的特点，根据自身需求和风险承受能力做出适合自己的选择。

谈实物期权与金融期权的对比分析 篇三

谈实物期权与金融期权的对比分析

　　[论文关键词]　实物期权　金融期权　对比分析

　　[论文摘要]　从金融期权定价模型的输入量和实物期权自身特点两个角度出发,对比实物期权在实际操作和运用过程中与金融期权的不同。以此做出科学的决策和判断。提高在运用实物期权理论进行管理时的准确性。

　　在现实的投资环境下,由于投资的不可逆性和延期的可能性的存在,使得传统的NPV规则在项目投资评价过程中的准确性受到置疑。拥有投资机会的企业,相当于持有一种类似于金融看涨期权的“选择权”(麻省理工学院的Stewart Myers首次将这种“选择权”称为“实物期权”(real option),企业一旦进行投资,相当于执行了该实物期权。而期权是有价值的,失去期权价值是一种机会成本,它必须包括在投资成本中。研究表明,投资的这一机会成本可以很大,而忽视这一成本的投资评价方法(如NPV规则)对于正确的投资决策的得出,将有可能产生极大的负面影响。

　　实物期权的研究在我国尚属起步阶段,国内学者的研究主要涉及实物期权的定价、对战略管理的影响。在不同领域的具体应用等方面的内容,试图从金融期权定价模型的输入量和实物期权自身特点两个角度出发,分析实物期权在实际操作和运用过程中与金融期权的不同。以提高在运用实物期权理论进行管理时的准确性。

　　一、从金融期权定价模型的输入量考虑

　　从传统金融期权定价模型的输入变量考虑,一般涉及6个变量:标的资产、风险、分红、执行价格、无风险利率以及到期日。(表1)比较了金融看涨期权和实物看涨期权之间的对应关系。

　　从上表我们可以对两者的差异依次进行如下分析:

　　(一)对于金融期权而言,正是由于存在丰富的可交易的标的资产市场,才使相关无套利复制思想得以实现;而对于实物期权而言,有些不存在可交易市场标的资产,只能采取寻找类似可交易资产作为“孪生证券”的方法进行定价。国外研究者已经将动态规划的思想引进到了对不存在交易市场的标的资产实物期权的定价。他们的分析指出,一般的金融期权的定价要求市场应存在充分的风险资产,然后可以通过一些可交易资产(或资产的组合)对标的资产进行复制。而动态规划的方法则没有做这样的要求,如果风险资产不能在市场中交易,目标函数可简单反映决策者对风险价值的主观评价。另外,在实物期权中将期望现金流的现值看做是标的资产,如果这个现值是负值,则无法应用经典的金融期权定价模型进行定价,此时需要根据项目的'特点重新选择适当的标的资产。

　　(二)由于金融期权的到期期限较短,因而可以不用考虑股票的到期期限。而对于实物期权来说,不仅仅是期权到期的问题,还有项目到期的问题。这是因为实物期权的到期期限往往会较长,经常会出现在期权到期日之前,项目由于某些原因已经被终止。这一点也是金融期权中没有涉及的问题。

　　(三)金融期权中风险可以认为是外生的,但在实物期权中风险可以是部分内生的,对于项目决策者及项目的管理方式不同可能会造成项目风险的增加或减少。而且对于R&D项目的风险、近期的研究与区分市场风险和技术风险,前者有利于期权价值的提升,而后者则降低了期权的价值,所以说这两者都会决定项目本身风险的发展尺度——波动率。

　　(四)从分红支付角度来看,金融期权只考虑了对于标的资产持有者的分红支付,如对股票持有者的支付;而实物期权中还有对于期权持有者的支付,如一块农业用地被用作生产用地后产生的利润应有部分用于对于期权持有者的分红。

　　(五)投资机会的价值有期权定价方法给出的结果可能对模型和模型中参数比较敏感。期权定价方法对期权定价已被证明是非常成功的,这是因为期权到期日都在一年之间,时间比较短;而投资机会的有效期一般比较长。风险随时间变化而变化,评价起来更为复杂,使用常数风险(volatility)会导致较大的误差。另外,我们一般都假定常数的利率,时间较长时,利率也是变化的,这更增添了计算的难度。